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焦炭：1月焦炭市场完成 2 轮下调，市场累计下调 200-220 元/吨。焦企目前吨焦平均利润为-98元/吨，较上月环比下降141元/吨，1月Mysteel统计独立焦企全样本产能利用率为71.9% 月环比上涨0.2%；焦炭日均产量66.0万吨，月环比增加0.3万吨。1月焦企开工率较12月变化不大，焦企开工较为稳定，受到降价影响，焦企出货较为积极。需求方面，春节后已经开始逐步复产，铁水产量持续增加但仍处较低位，日均铁水产量226.57万吨，环比增加2.83万吨，同比增加7.22万吨。库存方面，钢厂库存上升，港口库存回落，焦企库存回升，焦炭总库存回升。综合来看，政策端在疫情变量弱化，政策托举经济复苏下，市场情绪转好明显。进入2月，钢厂仍然处于继续复产的阶段，对焦炭的需求有望进一步增加，同时节后贸易商陆续进入市场。预计2月份焦炭在强预期下价格支撑仍在，有小幅反弹机会。
焦煤：1月由于春节放假供应短期收紧，煤矿出现“有价无市” 现象，煤矿报价多以稳为主，月末山西柳林低硫主焦煤报价2450元/吨，远期海外炼焦煤PLV低挥发FOB报335.25美金/吨，蒙5#原煤报价1530元/吨，蒙5#精煤报价1880元/吨，蒙3#精煤1770元/吨。供应方面，1月炼焦煤供应持续收紧，随着煤矿复工复产，边际供应量有较大改善。需求方面，1月焦企平均产能利用率72.12%，环比增3.18%，部分焦钢企业略有提产。库存方面，洗煤厂焦煤库存下降，独立焦企焦煤库存、沿海港口焦煤库存回落，样本钢厂焦化厂焦煤库存上升，焦煤总库存回落。展望2月，短期内焦煤供应仍紧张，但随着煤矿陆续开工复产、蒙煤通关恢复和澳煤进口增量预期下，焦煤供应将有偏紧转向宽松。预计2月份焦煤价格震荡运行。
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